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上周, 美国 新冠 疫苗 接种工作迎来了一个重要的里程碑。


  在拜登总统上任的头100天里,美国共计接种 超过2亿针,超过40%的美国人口现在至少接种了第一剂新冠疫苗。


  不过在过去一周的时间里,每天报告 接种疫苗的用户数量开始下降。


  前一周,美国平均每天约有330万针。


  接种疫苗的速度放缓 是一个警告,表明美国即将达到新的拐点——新冠疫苗数量 供过于求


  这种情况已经在一些地方 发生了:各州有 小瓶的疫苗,但人们并没有报名参加公开的预约。


  因而,本周若美国CPI继续 走高,美联储此后在下周的 会议决议 中料仍会继续坚称此状况是因为今年以来因为经济 重启,需求回升,而供给端反应不及所造成的暂时性错配,并会继续安抚 市场称在年底之际市场供需 就会重趋平衡,从而令物价走势重返正轨。


  在此同时,4-5月间整体仍不及预期强劲的就业数据,也会继续坚定美联储的宽松政策信心。


  负责监测美国通胀率表现并适时做出政策反应的美联储过去数月以来一直强调,当前通胀走高的 原因是因为美国经济在经历了 疫情重启之后正处于重启的档口,在疫苗得到普遍注射,令疫情新感染与死亡规模都明显下降,从而令政府和卫生部门 放松了公共场所的戒备等级后,此前积累的大量消费需求正在被补偿性地集中释放,这也暂时性推高了市场物价水平。


  于是,PCE通胀率同比水平在4月达到了13年高位3.6%。


  而业内专家同时预计,5月CPI将继续录得0.5%的环比 升幅,令同比升幅从4月的4.2%进一步飙升至5.0%。


   人民币 对美元汇率虽然受到 美元指数变化的影响,但决定两者汇率的基本因素或者决定因素仍是中美两国经济基本面。


    唐建伟:事实上,人民币汇率 升值与贬值因素同时存在,预计双向波动特征进一步强化,人民币汇率升值的原因主要有如下原因。


    一是 中国经济复苏最确定,全年仍将是全球增长最快的经济体,国际货币基金组织最新预测中国 2021年GDP增速在8.1%。


  二是中美利差仍将维持在较高水平。


  中国货币政策虽不会转向收紧,但肯定不会再加码宽松,而美联储年内或将维持宽松立场。


  三是美元指数难有明显上升走势。


  虽然美国经济复苏及通胀预期或将阶段性推高美债收益率,但美国天量货币投放和创历史新高的债务压力仍将使美元指数承压。


  四是中美关系虽难有实质性改善,但中美经贸领域的摩擦在短期内继续恶化的概率较小。


    张明:第二季度人民币对美元汇率的显著升值,主要原因包括美元指数显著回调、短期证券投资资金大量涌入、 贸易顺差持续处于高位等。


    一是美元指数自身显著回调是人民币对美元汇率升值的主要原因。


  2021年3月31日至5月27日,美元指数由93.23下降至89.97,贬值了3.5%。


  同期内人民币对美元汇率升值幅度低于美元指数贬值幅度,这说明美元指数贬值是人民币对美元汇率升值的最重要原因。


  2021年3月31日至5月21日,欧元(1.2186,-0.0004,-0.03%)、英镑(1.4172,-0.0008,-0.06%)、日元对美元汇率分别升值了3.7%、2.6%与1.5%。


  同期内人民币对美元汇率升值了2.2%,升值幅度显著低于欧元与英镑。


  美元指数回落的原因则在于:首先是美国长期国债利率的回调。


  2021年3月31日至5月27日,10年期美国国债收益率由1.74%下降至1.61%。


  其次是全球范围内不确定性的回落。


  用现价GDP加权的全球经济政策不确定性指数由2021年3月的212.85下降至4月的197.26,降幅达到7.3%。


    二是短期证券投资基金涌入,尤其是北上资金大量流入中国A股市场。


  2021年4月1日至5月27日,北上资金净流入A股市场规模达到1037亿元,超过了2021年 第一季度的999亿元,也接近2020年全年累计净流入的一半。


  由于中国A股市场的核心资产主要是蓝筹龙头股,在今年春节之后下跌了约三分之一。


  在外国机构投资者看来,A股市场核心资产的吸引力较全球其他股票市场而言显著上升,这是北上资金大举流入的重要原因。


  而短期证券投资资金的流入自然也会推动人民币对美元汇率升值。


    三是由于新冠肺炎疫情冲击的错位,导致全球疫情暴发后中国企业在全球产业链上的重要性短期内不降反升,由此导致中国货物贸易顺差显著上升,这也是人民币对美元汇率升值的主要原因。


  2019年四个季度,中国货物贸易顺差分别为759亿、1065亿、1191亿、1281亿美元,合计4296亿美元。


  2020年四个季度,该指标分别为125亿、1547亿、1583亿与2120亿美元,合计5345亿美元。


  2021年第一季度,该指标为1171亿美元,显著高于疫情前的2019年第一季度。


  2021年4月,中国货物贸易顺差达到429亿美元,显著高于2021年第一季度月度均值。


  

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